विभिन्न फंड मैनेजरों और अर्थशास्त्रियों के अनुमानों के मुताबिक, भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की दर-निर्धारण समिति 3-5 अगस्त के बीच होने वाली मौद्रिक नीति बैठक में रेपो दर में 25-50 आधार अंकों की बढ़ोतरी कर सकती है।
नीतिगत रुख पर अर्थशास्त्री और फंड मैनेजरों की मिश्रित राय है। कुछ लोग उम्मीद कर रहे हैं कि रुख ‘तटस्थ’ में बदल जाएगा, जबकि कुछ कहते हैं कि ‘समायोजन रुख को वापस लेना जारी रह सकता है’।
“हमें अगस्त नीति समीक्षा में रेपो दर में 40-50 बीपीएस की बढ़ोतरी की उम्मीद है। क्वांटईको रिसर्च के अर्थशास्त्री विवेक कुमार ने कहा, “समायोजन रुख को वापस लेना जारी रह सकता है।”
पिछली दो नीतियों में, केंद्रीय बैंक ने उच्च मुद्रास्फीति के कारण मई और जून में 90 आधार अंकों की संचयी दर में वृद्धि की है, जो लगातार महीनों से आरबीआई के ऊपरी सहिष्णुता बैंड का उल्लंघन कर रहा था।
“रेपो दर में वृद्धि के 25-35 बीपीएस। रुख तटस्थ में बदल सकता है। कमोडिटी की कीमतों में कुछ सुधार और कच्चे तेल की कीमतों में कुछ सुधार को देखते हुए मार्गदर्शन पिछली नीति की तुलना में कुछ अधिक आरामदायक हो सकता है, ”मिरे एसेट इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स में फिक्स्ड इनकम के सीआईओ महेंद्र जाजू ने कहा।
मुद्रास्फीति के मोर्चे पर, कोटक महिंद्रा बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री, उपासना भारद्वाज ने कहा कि उच्च इनपुट कीमतों के निरंतर पास-थ्रू, घरेलू पंप की कीमतों में उच्च कच्चे तेल की कीमतों के पास-थ्रू और उच्चतर के मामले में घरेलू मुद्रास्फीति के लिए जोखिम बढ़ रहा है। कमजोर मानसून या कम रकबे के कारण खाद्य कीमतें।
उन्होंने यह भी कहा कि भू-राजनीतिक तनाव और ऊर्जा की कीमतों के प्रभाव मुद्रास्फीति के लिए जोखिम बने रहेंगे। मुद्रास्फीति के साथ-साथ आरबीआई बाहरी क्षेत्र के असंतुलन के प्रति भी सचेत रहेगा। वैश्विक मांग में गिरावट के कारण निर्यात में तेज गिरावट के मामले में व्यापार घाटा व्यापक बना रह सकता है जबकि आयात चिपचिपा रहता है।
जबकि, क्वांटम म्यूचुअल फंड के फंड मैनेजर पंकज पाठक को उम्मीद है कि मुद्रास्फीति के जोखिम कम हो रहे हैं, इस स्वीकार के साथ आरबीआई की टिप्पणी थोड़ी नरम हो जाएगी।
वैश्विक स्तर पर वृद्धि में गिरावट के कारण विकास पूर्वानुमान अपरिवर्तित रहने की संभावना है। “विकास या मुद्रास्फीति के लिए दृष्टिकोण में बहुत अधिक बदलाव नहीं होना चाहिए। वैश्विक विकास के साथ विकास में कमी आने की उम्मीद की जा सकती है और मुद्रास्फीति किसी का भी अनुमान है, ”संदीप बागला, सीईओ ट्रस्ट म्यूचुअल फंड ने कहा।
प्रतिभागियों को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक द्वारा दरों में वृद्धि के बाद, सरकारी बांडों पर प्रतिफल मौजूदा स्तर से 15-20 आधार अंकों की वृद्धि होगी। लेकिन, बॉन्ड का स्तर कच्चे तेल की कीमतों और यूएस ट्रेजरी यील्ड में उतार-चढ़ाव का भी अनुसरण करेगा।
वक्र का लंबा अंत रेट पॉज़ या रेट रिवर्सल में मूल्य निर्धारण है जबकि वक्र का छोटा अंत मूल्य निर्धारण आक्रामक दर वृद्धि है जिससे वक्र चपटा हो जाता है। ऐसे परिदृश्य में बाजारों के हर विकास पर प्रतिक्रिया करने के लिए अस्थिर होने की संभावना है।
जाजू ने कहा, “हालांकि, बॉन्ड बाजारों में बड़े पैमाने पर दरों में बढ़ोतरी हुई है, इसलिए आने वाली नीति में यह सीमाबद्ध होने की उम्मीद है जब तक कि नीति की घोषणा में कोई आश्चर्यजनक तत्व न हो।”
इस बीच, रुपये के मोर्चे पर, विशेषज्ञों का मानना है कि आरबीआई अनुचित अस्थिरता से बचने के लिए बाजार में हस्तक्षेप करेगा, लेकिन किसी विशेष स्तर को लक्षित नहीं करेगा।